The article shows that Rosa Luxemburg’s analysis of capitalist accumulationis framed within a ‘circuitist’ macroeconomic reading of capitalism as a monetaryproduction economy. Authors examine Luxemburg’s reading of the enlargedreproduction scheme introduced in volume II of Marx’s Capital and summarizecritiques of Luxemburg’s approach by Nikolai Bukharin, Michał Kalecki and JoanRobinson. Authors argue that Rosa Luxemburg cannot be reduced to the status ofan ‘under-consumptionist’ but she presents a clear picture of the macro-monetaryand sequential working of the capitalist process. ; Artykuł wykazuje, że Róża Luksemburg przeprowadziła swoją analizę akumulacji kapitalistycznej w duchu „cyrkulatywistycznej”, makroekonomicznej interpretacji kapitalizmu jako pieniężnej gospodarki wytwórczej. Autorzy analizują uwagi poczynione przez Luksemburg na temat schematu reprodukcji rozszerzonej wprowadzonego przez Marksa w drugim tomie Kapitału oraz streszczają krytyki jej podejścia w wydaniu Mikołaja Bucharina, Michała Kaleckiego i Joan Robinson. Argumentują także, że nie można zredukować stanowiska Luksemburg wyłącznie do statusu „podkonsumpcjonizmu”, a jej analizy składają się na jasną makroekonomiczną ilustrację pieniężnego i sekwencyjnego charakteruprocesu kapitalistycznego.